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      央行政策利率下调空间渐大 | 短期内存贷款利率下调为主要方式的降息概率较低

      2019年02月20日07:45作者经济参考报     
      免责声明本文为外部投稿仅代表作者本人观点不代表本网立场CCF对文中?#29575;?#35266;点判断保持中立不对所包含内容及数据的准确性可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证请读者仅作参考并请自行承担全部责任

      伴随着全球主要央行货币政策转向宽松以及国内通胀压力下降我国央行是否会降息的讨论逐渐升温央行货币政策司司长孙国峰最近表示要更加关注实际的贷款利率的变化以及利率市场化过程中要更多发挥央行的政策利率对市场利率和信贷利率的传导作用

      接受经济参考报记者采访的业内专家表示与去年相比鉴于内外部环境的变化今年我国货币政策自主调控空间正在加大央行将继续引导利率下行降低企业融资成本而在方式选择上?#34892;?#19979;调公开市场操作利率搭配灵活利用TMLF进行定向降息更具可行性也避免释放大水漫灌的信号而短期内调降存贷款基准利率概率较低

      货币政策自主调控空间加大

      从去年底开始全球主要国家的货币政策出现明显转向美国方面在2019年首?#25105;?#24687;会议上美联储表示将视经济状况实际变化采取更为灵活的政策工具若经济表现不佳就可能会暂停加息和放缓缩表欧洲方面欧洲央行此前在议息会议后宣布继续维持欧元区主导利率水平不变并预期在2019年夏天前不会加息与此同?#20445;?#28595;洲联储也暗示未来降息概率在增大

      中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示发达国?#19968;?#24065;政策由收紧转向重新放松给经济仍然困难的新兴市场和发展中国家减轻了压力增加了刺激的空间今年2月7日印度央行宣布降息25个基点预计未来会有更多的国家加入降息行列

      除了外部因素内部通胀压力的减轻也为我国货币政策的调整提供了更大空间国家统计局最新发布数据显示2019年1月全国?#29992;?#28040;费价格指数CPI同比上涨1.7%处于2018年2月以来的最低水平工业生产者出厂价格指数PPI上涨0.1%涨幅比上月回落0.8个百分点

      利率下调或体现为央行政策利率

      工银国际首席经济学家程实表示2019年开年至今从内部来看由于宽财政的积极发力纾解了货币政策的结构性瓶?#20445;?#23485;信用的力度和结构正在发生显著改善对稳增长的支持作用增强从外部来看得益于发达经济体紧缩步伐放缓和全球?#24335;?#36716;向人民?#19968;?#29575;有望保持长期稳态外部风险压力?#20013;?#19979;降有鉴于此2019年中国货币政策有望进一步强化以我为主的特征更加灵活地维持稳健?#34892;ԡ?#36793;?#26159;?#26494;的立场

      业内人士表示此前央行已经通过多种手段来保持市场流动性合理充裕以及引导利率下行包括全面及定向降准?#34892;?#38477;低公开市场操作利率以及TMLF操作未来这类工具的使用将更具备可能性和空间

      央行货币政策司司长孙国峰最近在回应媒体是否会降息的问题时表示要更加关注实际的贷款利率的变化去年以来人民银行采取了各种货币政策的措施保持了流动性合理充裕所以可以看到货币市场利率是下行的与此同?#20445;?#36151;款的利率走势也是下行的特别是在去年最后四个月贷款利率下行态势比较明显尤其是小微企业贷款利率今年1?#29575;?#25454;也显示这一趋势在延续他还强调利率市场化要推动存贷款基准利率和货币市场利率两轨合一轨这个过程中要更多地发挥央行的政策利率对市场利率和信贷利率的传导作用

      从央行的实际操作看其更愿意通过注入流动性来调整市场利率尤其是货币市场利率的方式来达到降低企业融资成本的目的调整存贷款基准利率的可能性存在但是概率仍然较低赵庆明对记者说

      中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼表示短期内存贷款利率不需要调整首先市场利率已经下行调整的必要性不大其次该举措信号意义过于强烈可能会给市场传递错误信号

      程实表示从内部来看一方面当前宽货币向宽信用的传导初?#38477;?#21040;疏通因此降息可以优先选择在货币市场进行?#32531;?#21521;信贷终端传导而非一刀?#23567;?#22320;直接调降终端的存贷款基准利率另一方面由于货币政策的稳增长效果已经显现赋予了央行兼顾多重政策目标的余地温和精准的降息将更受青睐相较于调降存贷款基准利率?#34892;?#19979;调公开市场操作利率搭配灵活利用TMLF进行定向降息能够维护前期利率市场化改革的成果因而更具可行性有鉴于此2019年的降息将主要依靠降低公开市场操作利率以及TMLF操作加码仅当内外部环境出现极端变化?#20445;?#35843;降存贷款基准利率的可能性才会显著上升

      引导融资成本下行重在增加企业获得感

      根据央行最新公布的数据小微企业贷款利率在继续下行2019年1月新发放的1000万以下小微企业贷款利率平均水平为6.16%?#32321;?#19979;降0.12个百分点比上年同期下降0.21个百分点

      董希淼表示比起下调利率更重要的是增加实体企?#25285;?#23588;其是小微企业在融资利率上的获得感即让它们真实感觉到融资利率的降低和成本的降低从这个角度看除了继续引导融资利率下行之外政策也要关注企业的综合成本给企业尤其是小微企业全面减负他说

      最近一段时间多项意在给小微企?#23548;?#36127;的政策已经出台金融政策方面如国务院办公厅日前印发关于?#34892;?#21457;挥政府性融资担保基金作用切实支?#20013;?#24494;企业和三农发展的指导意见其中明确要求切实降低小微企业和三农综合融资成本政府性融资担保机构坚持准公共定位不以营利为目的在可?#20013;?#32463;营的前提下保持较低费率水平国家融资担保基金再担保业务收费一般不高于省级担保再担保基金机构引导合作机构逐步将平均担保费率降至1%以下财税政策方面今年初召开的国务院常务会议决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施?#24066;?#21508;省区市政府对增值税小规模纳税人在50%幅度内减征资?#27492;?#22478;市维护建设税印花税城镇土地使用税耕地?#21152;暗?#22320;方税种及教育费附?#21360;?#22320;方教育附?#21360;?#30446;前超过20地的减税方案公布这些地方均为50%最高幅度顶格减税降?#36873;?/p>

      标签央行政策
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